关注供给冲击哪个股票平台好
看好新材料进口替代
2021年新财富入围、2021年水晶球第四名。
01
行业回顾
景气底部，结构分化。
1、景气下行，价格持续回落。化工行业2024年增收不增利，利润率降至历史低位；化工PPI持续回落，化工品价格指数持续下跌。
2、地产探底，家电汽车平稳增长。
3、出口韧性存在隐忧，化工出口增速回落。
4、投资增速放缓，需求增速下行，行业开工率随之下行。
5、制造业持续去库存。
02
行业展望
出口承压，内需弱稳，关注供给冲击。
1、外需：2025年外需或将放缓，油价有下行压力。
2、内需：一揽子增量政策下，内需有望企稳回升。
3、化工子行业产能扩张情况梳理：外需下行，内需弱稳的背景下，预计化工机会更多来自供给端：
1）供给受限类如资源品：磷肥钾肥；
2）牌照类：制冷剂、民爆、危化品；
3）产能出清集中度高的子行业：粘胶短纤、维生素；
4）新材料尤其是进口替代的新材料，需求增长确定性强，看好AI高速树脂、氟化液、成核剂等。
4、安全生产敲响警钟：作为危化工艺重点的硝化反应或将成为重点，未来硝化装置审批和检查力度将逐渐趋严。
5、估值：整体处于历史底部。截至2025年6月16日，当前申万基础化工整体板块PE(TTM)、PB分别为22.29倍、1.82倍，PE处于历史68%分位数水平，PB处于历史12.1%分位数水平，PB估值处于历史底部，市场已经反应基本面的悲观预期。
03
投资策略
关注供给冲击，看好新材料进口替代。
1、粘胶短纤：连续多年无新增产能，看好行业盈利修复。推荐三友化工、关注中泰化学。
2、涤纶工业丝：供需反转，看好行业盈利修复。推荐有海外基地关税优势的海利得。
3、改性塑料：机器人、低空驱动新需求，看好行业龙头高速成长。推荐金发科技，关注会通股份、江苏博云、沃特股份、国恩股份等。
4、制冷剂：需求稳步增长，配额限制下价格持续上行。建议关注巨化股份、东岳集团、三美股份、永和股份、金石资源等。
5、民爆：供需改善。民爆是受管控的基础性行业，行业供需共振，价值有望重估。我们预计未来将形成3-5家具有一定行业带动力与国际竞争力的民爆行业龙头企业。建议重点关注江南化工、易普力和广东宏大。
6、磷化工：磷矿石高景气维持，上市公司业绩出彩。在2025Q1业绩中，川恒股份、芭田股份、云图控股均表现出较强的业绩增长；云天化、兴发集团由于非磷业务业绩较差拖累了业绩，但整体仍然保持优秀。
7、钾肥：大合同价格略超预期，地缘扰动下半年钾肥有望高位运作。
8、农药：海外库存去化，看好景气修复。建议重点关注扬农化工、江山股份、湖南海利、贝斯美等。
9、轮胎：短期关税影响，看好全球化布局胎企。推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
10、涤纶长丝：供需逐步改善，看好下半年旺季行情。推荐桐昆股份、新凤鸣。
11、消费电子持续复苏，国内OLED面板产能加速扩张。推荐东材科技（光学基膜）、万润股份（液晶及OLED材料）、瑞联新材（液晶及OLED材料），关注莱特光电（OLED材料）、长阳科技（反射膜全球龙头）等。
12、AI带动高频高速材料需求高增，推荐东材科技（高频高速树脂）、圣泉集团（高频高速树脂），关注联瑞新材（电子级硅微粉）；半导体材料国产替代正当时：推荐新宙邦（芯片用氟化液国内唯一供应商，半导体化学品细分龙头）、金宏气体（电子特气+电子大宗气体国内龙头）。
宏观经济风险；原材料价格波动风险；技术路线迭代风险；环保政策风险；日益趋严的环保政策和环保督查或将导致化工企业生产停产或减产；安全事故风险。
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